UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA FACULTAD DE ECONOMIA

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA FACULTAD DE ECONOMIA. FINANZAS CORPORATIVAS. Qu son las finanzas corporativas ?. - PowerPoint PPT Presentation

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  • FINANZAS CORPORATIVAS

  • Qu son las finanzas corporativas ?

    Es el medio para obtener fondos y los mtodos para administrar y asignar estos fondos, se puede estudiar las finanzas a nivel de individuo, de compaa, de gobierno; o bien de cualquier situacin que implique una decisin acerca de la obtencin y utilizacin de dinero. Las finanzas enfrentan cuestiones fundamentales referentes a las operaciones de la empresa comercial, el nuevo dominio de las finanzas se a expresado en: 1.-De que tamao debe ser una empresa, y con qu rapidez debe crecer? 2.- En que forma debe poseer sus activos? 3.- Cul debe ser la composicin de sus pasivos? [

  • Gestin de crditos/Gestin de riesgosGestin de crditos La gestin de crditos permite determinar el riesgo de crdito especificando un lmite de crdito para un cliente. De esta forma se puede estimar la salud financiera de un cliente o grupo de clientes.

    Gestin de riesgos Mientras la gestin de crditos permite reducir los riesgos de crditos, la gestin de riesgos de deudores proporciona una herramienta eficiente para garantizar el pago de los valores de facturacin. En el componente de gestin de riesgos estn disponibles las siguientes formas de garanta de pago (vase tambin garanta de pagos): - operaciones documentarias - tarjetas de pago - seguro de crdito (enlace externo

  • Gestin de Tesorera La gestin de tesorera es una actividad del gerente financiero, que trata sobre la gestin de los recursos financieros (activo) a corto plazo. Funciones de la Gestin de Tesorera :

    el control de los flujos de efectivo en forma eficiente.la gestin de la posicin y optimizacin de los recursos financieros por la tesorera.el buen uso de los medios de financiamiento y los instrumentos financieros.mantener una relacin optima con las entidades financieras, acreedores y proveedores.la gestin del riesgo creditito y de mercado.

  • CASO PRCTICO:

    Durante el mes de Noviembre 2003 la empresa comercial ESTAL S.A tuvo ventas por S/. 16,800 y costo de ventas por S/. 9,000. La Depreciacin fue de S/. 3,000 y los intereses pagados de S/. 2,160. Suponga que el impuesto a la Renta es del 30% y los dividendos fueron de S/. 1,080. Se pide: Cul es el flujo de efectivo operativo de ESTAL S.A? Por qu difiere de la utilidad neta?

  • ESTAL S.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DEL 01.NOV.2003 AL 30.NOV.2003Venta netas16,800Costo de ventas (9,000)Depreciacin(3,000)Utilidades antes de intereses e impuestos4,800Intereses pagados (2,160) Utilidad2,640Impuesto a la Renta 30% (792)Utilidad neta 1,848Aumento en las utilidades acumuladas768Dividendos 1,080

  • Por lo tanto, la utilidad neta de ESTAL S.A. fue de S/. 1,848

    Cabe indicar que el flujo de efectivo operativo difiere de la utilidad neta, dado que cuando se calcula la utilidad neta se restan la depreciacin y los intereses. Debemos tener presente que, al calcular el flujo de defectivo operativo no se restan stos, ya que la depreciacin no es un gasto en efectivo y los intereses pagados son un gasto de financiamiento, no un gasto operativo. Flujo de efectivo Operativo(S/. 7,008) Utilidad Neta (S/ .1, 848) = S/ .5, 160 Depreciacin (S/. 3,000) + Intereses Pagados (S/. 2,160) = S/. 5,160

    ESTAL S.A.FLUJO DE DEFECTIVO OPERATIVO PARA NOVIEMBRE DEL AO 2003Utilidades antes de intereses e impuestos4,800(+) Depreciacin3,000(-) Impuesto a la Renta (792)Flujo de Efectivo Operativo7,008

  • objetivos de la fuente de financiamiento La falta de liquidez en las empresas (tanto publicas como privadas ) hace que recurran a las fuentes de financiamiento , que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos presentes , ampliar sus instalaciones , comprar activos , iniciar nuevos proyectos , etc. .,en forma general, los principales objetivos son :

    Hacerse llegar recursos financieros frescos alas empresas, que les permitan hacerle frente a los gastos a corto plazo. Para modernizar sus instalaciones. Para la reposicin de maquinaria y equipo. Para llevar a cabo nuevos proyectos. Para restaurar sus pasivos, a corto, mediano, y largo plazo, etc.

  • Modelos de Planeacin Financiera

    Instrumento de computacin (Software) de una entidad, que pretende observar cul va a ser el comportamiento proyectado por periodos determinados, cuando se hacen anlisis de sensibilidad y variaciones seleccionadas.Dicho Modelo permite preparar alternativas diversas de la posicin contable (Flujo de caja) que la Empresa guardar ante diferentes modificaciones futuras de simulacin en diferentes escenarios. PROCESO DE PLANEACIN:Comienza con proyectos financieros a largo plazo de los que derivan los planes Operativos.

  • PLAN DE LARGO PLAZO:

    El plan de largo plazo considera la necesidad de fondos para activos fijos, Investigacin y desarrollo, desarrollo de productos, mercadotecnia, estructura de capital y fuentes de financiamiento; lneas de productos, lneas de negocios , etc.

    PLAN DE CORTO PLAZO:

    Especifican acciones financieras a corto plazo y su impacto pronosticado la informacin necesaria la proporciona el pronstico de ventas y otros datos operativos y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos operativos, el flujo de caja y los estados pro forma.

  • Costo promedio ponderado del capitalUna vez que disponemos del costo de las diversas fuentes financieras y de sus ponderaciones podremos pasar a calcular el costo del capital medio ponderado (k0) mediante la siguiente expresin: K0 = Kx (D/V) + Kp x (P/V) + Ke x (A/V)

    Calculo del costo del capital a travs de la Beta de los ActivosCuando ya comentamos como estimar el costo del capital propio a travs del modelo CAPM no hicimos mencin a que dicho modelo tambin puede servir para calcular el costo del capital de la empresa (K0) sin ms que aplicar la siguiente expresin:

    K0 = Rf +

  • Determinacion de la estructura de capital optima Esta hiptesis fue desarrollada por los premios Nobel Franco Modigliani y Merton Miller (MM) quienes suponen que el costo promedio ponderado del capital (k0) y el valor de la empresa son totalmente independientes de la composicin de la estructura del capital de la empresa, es decir, del tamao de su apalancamiento financiero. El valor de la empresa solo depender de la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en absoluto de donde han procedido los recursos financieros que los han financiado(a esto se le denomina la Proposicin de I de MM). De hecho, el valor de la empresa vendr dado capitalizando la utilidad antes de intereses y de impuestos (UAII) a un tipo de inters igual al costo promedio ponderado del capital de la empresa, el cual supondremos constante: V=

  • Electronoroeste S.A. ( ENOSA)

    VISIN:Eepsa (Empresa Elctrica de Piura S.A.) es una compaa de generacin elctrica que acta tambin en el negocio del gas natural. Forma parte de Endesa, empresa lder del mercado elctrico espaol y la primera compaa elctrica privada de Iberoamrica.

    MISION:Atender las necesidades de nuestros Clientes con una oferta de servicios que contribuya a mejorar su calidad de vida, con el apoyo de los recursos humanos ms calificados y desempeando nuestras tareas con seguridad, preservando el medio ambiente e incorporando permanentemente nuevas tecnologas para la prestacin de un servicio confiable y rentable.

  • BALANCE GENERAL

    20092010ACTIVOACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo24,62973,889Ctas.por Cob.Comerciales (neto)25,73722,664Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto)8183Otras Ctas.por Cobrar (neto)4244,956Existencias ( neto)5,0833,006Gastos Contratados por Anticipado8280Otros Activos 10,9220Total Activo Corriente 66,885104,778ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar00Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto)148,843136,922Activos Intangibles (neto )1920Total Activo No Corriente 148,862136,942TOTAL ACTIVO 215,747241,720

  • PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16,0000Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto )15367Impto a la Renta y Participaciones Ctes2939,127Otras Ctas por Pagar 2,4143,767Total Pasivo Corriente 36,09926,870PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,000Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921Total Pasivo No Corriente 72,77483,921TOTAL PSIVO 108,873110,791PATRIMONIO NETO Capital 81,55381,553Capital Adicional2,6712,671Reservas Legales 16,31116,311Resultados Acumulados 6,33930,394Total Patrimonio Neto 106,874130,929TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO215,747241,720

  • VARIACIONES EN EL BALANCE GENERAL

    20092010VARIACINACTIVOACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo24,62973,88949,260Ctas.por Cob.Comerciales (neto)25,73722,664-3,073Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto)8183175Otras Ctas.por Cobrar (neto)4244,9564,532Existencias ( neto)5,0833,006-2,077Gastos Contratados por Anticipado8280-2Otros Activos 10,9220-10,922Total Activo Corriente 66,885104,778ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar000Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto)148,843136,922-11,921Activos Intangibles (neto )19201Total Activo No Corriente 148,862136,942TOTAL ACTIVO 215,747241,720

  • PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16,0000-16,000Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609-3,768Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto )15367352Impto a la Renta y Participaciones Ctes2939,1278,834Otras Ctas por Pagar 2,4143,7671,353Total Pasivo Corriente 36,09926,870PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,00015,629Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921-4,482Total Pasivo No Corriente 72,77483,921TOTAL PSIVO 108,873110,791PATRIMONIO NETO Capital 81,55381,5530Capital Adicional2,6712,6710Reservas Legales 16,31116,3110Resultados Acumulados 6,33930,39424,055Total Patrimonio Neto 106,874130,929TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO215,747241,720

  • ESTADO DE FUENTE Y APLICACIN :

    VARIACINVARIACIN CIRCULANTEVARIACIN CAPITAL FIJO20092010VARIACINAPLICACINORIGENAPLICACINORIGENAPLICACIN ORIGENACTIVOACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo24,62973,88949,26049,26049,260Ctas.por Cob.Comerciales (neto)25,73722,664-3,0733,0733,073Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto)8183175175175Otras Ctas.por Cobrar (neto)4244,9564,5324,5324,532Existencias ( neto)5,0833,006-2,0772,0772,077Gastos Contratados por Anticipado8280-222Otros Activos 10,9220-10,92210,92210,922Total Activo Corriente 66,885104,778ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar000Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto)148,843136,922-11,92111,92111,921Activos Intangibles (neto )1920111Total Activo No Corriente 148,862136,942TOTAL ACTIVO 215,747241,720

  • PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16,0000-16,00016,00016,000Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609-3,7683,7683,768Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto )15367352352352Impto a la Renta y Participaciones Ctes2939,1278,8348,8348,834Otras Ctas por Pagar 2,4143,7671,3531,3531,353Total Pasivo Corriente 36,09926,870PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,00015,62915,62915,629Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921-4,4824,4824,482Total Pasivo No Corriente 72,77483,921TOTAL PSIVO 108,873110,791

    VARIACINVARIACIN CIRCULANTEVARIACIN CAPITAL FIJO20092010VARIACINAPLICACINORIGENAPLICACINORIGENAPLICACIN ORIGEN

  • PATRIMONIO NETO Capital 81,55381,5530Capital Adicional2,6712,6710Reservas Legales 16,31116,3110Resultados Acumulados 6,33930,39424,05524,05524,055Total Patrimonio Neto 106,874130,929TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO215,747241,72078,21878,21873,73526,6134,48351,60547,12247,122

    VARIACINVARIACIN CIRCULANTEVARIACIN CAPITAL FIJO20092010VARIACINAPLICACINORIGENAPLICACINORIGENAPLICACIN ORIGEN

  • RAZONES DE SOLVENCIA 200920081. LIQUIDEZ = ACTIVO CTE.85.106116.424PASIVO CTE.22.55944.380LIQUIDEZ 3,77 2,62

    2. CAPITAL DE TRABAJO =ACTIVO CTE.- PASIVO CTE85,106 - 22,559116,424 - 44,380CAPITAL DE TRABAJO62.547 72.044,00

    RAZONES DE ESTABILIDAD

    3. RAZON DE ENDEUDAMIENTOPATRIMONIO122.550169.824PASIVO TOTAL107.60091.373RAZON DE ENDEUDAMIENTO 1,14 1,86

    4.APALANCAMIENTO FINANCIERO =PASIVO TOTAL107.60091.373ACTIVO TOTAL230.150261.197APALANCAMIENTO FINANCIERO 0,47 0,35

    5. RAZON DE PRODUCTIVIDADVENTAS NETAS 241.317246.900PATRIMONIO122.550169.824RAZON DE PRODUCTIVIDAD 1,97 1,45

    RAZONES DE RENTABILIDAD

    6. RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL =UTILIDAD NETA (100)34.01547.326PATRIMONIO122.550169.824RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL 27,76 27,87

    7.RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTASUTILIDAD NETA *10034.01547.326VENTAS NETAS241.317246.900RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS 14,10 19,17

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